碳交易持续加速推进中。1）5月19日，生态环境部发布《碳排放权登记管理规则（试行）》《碳排放权交易管理规则（试行）》和《碳排放权结算管理规则（试行）》三份文件。上述文件进一步规范全国碳排放权登记、交易、结算活动，为6月底前将要启动的全国碳排放权交易市场上线交易市场做好制度保障。2）在全国碳排放权交易机构成立前，由上海环境能源交易所股份有限公司承担全国碳排放权交易系统账户开立和运行维护等具体工作。目前全国碳市场已经展开实际测试，全国碳交易如期顺利启动在即，碳交易持续加速推进。
将通过增加控排企业和参与主体以及完善交易品种等方式形成有效碳定价，实现低成本减排。赖晓明表示将通过多种途径实现有效碳定价：1）尽量多地纳入控排企业。目前第一批交易主体为电力行业2225家企业，“十四五”期间，会逐步纳入其他重点行业，包括石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸和民航等。2）尽量多地纳入市场参与主体。全国碳市场启动之初，参与的都是控排企业，在条件成熟以后，机构投资将会很快地纳入到交易范围里来。3）增加交易品种。目前主要是现货交易，未来将尽量多地把衍生品、期货纳入到碳市场。
碳交易将改善垃圾焚烧公司盈利能力以及现金流，长期提升垃圾焚烧行业天花板。1）CCER交易将会为垃圾焚烧公司带来额外的收益和更多现金流，在一定程度上弥补国补退坡影响之外，还可以通过交易或者配套的绿色金融政策改善现金流。2）2019年，填埋和焚烧在我国城市生活垃圾处置中的比例分别为45％、50％，我们认为，碳减排的约束也将进一步降低垃圾填埋的比例，焚烧工艺的渗透率有望提升至更高水平，带动行业天花板进一步提升。
碳中和利好新能源运营商，环保板块重点推荐垃圾焚烧：生活垃圾焚烧为生物质能源的重要部分，将在碳减排推进过程中获得融资成本等方面的支持，同时有望解决长期存在的国补拖欠问题。
风险提示：项目进度或经营情况低于预期，补贴政策变化等。
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