华商基金陈夏琼：新能源的快速发展或带动储能需求

　　近日，华商基金基金经理助理陈夏琼做客广东财经广播节目《投资大讲堂》，在节目中分享了自己对于我国储能行业的观点，以下为详细内容：

　　主持人：欢迎来到《投教大讲堂》，今天探讨的话题是有关新能源储能，也是大家非常关心的方向。本期节目我们邀请了华商基金的基金经理助理陈夏琼。在新能源方面，储能也是近年来大家非常关注的方向，在新能源不断发展的过程中，储能目前处于怎样的缺口状态?未来面临怎样的发展机遇?投资方面如何把握?今天我们请陈夏琼和我们做详细的分享。

　　你好，陈老师，首先简单介绍一下，在我国目前储能建设行业现状大概是怎样的?

　　陈夏琼：目前储能在我国处于“从0到1”的建设阶段。当新能源发电达到越来越高的比例，电力系统的灵活性问题会越来越突出，需要加入储能，在电力供需不平衡时做调整、平衡。伴随着新能源发电达到相对较高的比例后，储能需求就会越来越重要。就数量级来说，从2020年到2022年是刚刚起步的阶段，往后去看，每年可能还会以较高的增速来开展。

　　主持人：为什么有这么高的增速预期?可见，目前储能建设的缺口还是比较大的。具体情况是怎样的?

　　陈夏琼：可以从两方面来看建设的缺口。一是从新能源发电量占比的角度，可以看到2012年，相对来说是国内新能源建设起步的时期。到2022年，预估新能源发电的占比能达到国内发电量一定比例。按照海外增量来看，一般新能源发电量占比较高，可能就有一个比较明显的调节型储能需求，需求比较迫切。另外一个比较的维度是国内外的对比。目前国内新能源发电量已经和欧美国家的水平是比较类似的状况但我们的储能建设的量也相对来说要少一些。从这两个维度来看，储能建设的缺口还是比较明显的。

　　主持人：缺口比较明显，就要快步补上。加快储能建设，对于推动我国新能源发展会有怎样的作用?效能是怎样的?

　　陈夏琼：从原理来讲，新能源的发电占到比较高的程度，必然会面临电力调节的灵活性问题。因为风电和光伏发电，相比火电没有那么稳定的输出，新能源的发电占比明显提升也会使消纳越来越紧张。如果新能源发电占比能达到一定的比例，而不去建设相应的储能，继续建设新能源可能就会面临消纳的问题，没有很好的消纳，新能源的发展也会受到一定的制约。这个阶段，配套储能本身也是给新能源，包括后续碳中和、碳达峰打开相应的空间。

　　主持人：确实，在一些新能源能量相对富裕的地区，过去几年加快建设的过程中，由于储能相应的储电设备没有跟上，也出现了一部分“弃风弃光”的现象。如果是储能建设跟不上，对我国新能源发展也会起到一定的制约作用，目前可能也面临一些发展的瓶颈。储能建设有缺口，落后于新能源装机的速度，是否因为存在技术上的原因，这方面国内技术发展情况、产业链的配套情况是怎样的，能不能跟得上储能建设方面的需求。

　　陈夏琼：储能行业发展的难点，我理解是两个方面。一方面，产业链的配套，前些年确实没有那么完善。目前大规模储能所需要的关键零部件产业，这个阶段接近培育完成了。另外一个发展的障碍是成本方面。早些年虽然也非常需要储能，但因为技术不那么成熟，一套储能电站的系统成本还是比较高的。随着技术的发展，成本也在往下降，对于我们储能系统，成本上有非常明显的摊薄。整体来看产业链的配套现在已经完善了，从技术进步的角度和产业链其他环节来看，成本有明显的下降，本身储能的建设成本空间也在打开。

　　主持人：除了技术的进步，还有产业链的培育外，我们也要考虑到在国际比较中是否存在优势?是否会存在某些环节，被国外公司垄断的现象?在储能建设方面，国内目前掌握的技术或者是产业链的配套方面，有哪些优势，又存在哪些劣势?

　　陈夏琼：在产业链配套方面，基本上实现了国产化。储能系统当中，成本占比较高的部分是储能电池、逆变器。从这两个关键的领域来看，(我国)整个产业链的水平在国际上，应该是处于比较领先的水平。制造端，我认为现在应该是没有看到明显卡脖子的环节，国产化都做得比较好。相对来说，需要关注的劣势方面，我们觉得还是偏上游一些。所以整个产业链，我们觉得制造端的配套相对完善。再往前端，比如更上游的矿产或者原材料方面，需求量特别好的情况下，有可能形成一定的制约。

　　主持人：在产业政策上，对储能建设有哪些指引?

　　陈夏琼：国内政策对于新能源包括储能，都有一个“十四五”的规划。储能的“十四五”规划，2025年要达到30GWh的量级。除了全国整体的政策之外，很多地方也出台了一些示范项目，包括补贴的政策，从国家层面到地方层面，对储能产业都是非常支持的。

　　主持人：从过往来看，储能建设的行业周期又呈现怎样的规律、怎样的格局?

　　陈夏琼：前面也讲到了储能现在还是处于0到1的阶段，基本上也就是最近几年才开始起步的，目前还是呈现快速发展的阶段。现在快速发展根本上还是因为新能源的发展速度比较快，本身对于储能需求比较迫切。未来三到五年，整体从行业发展节奏来看还是处于比较快，或者复合增速比较高的阶段。当然中间可能也会呈现一些周期性的规律，这个周期性主要看储能项目的经济性，经济性更好，大家建设的意愿更迫切。

　　和经济性有关的因素，一是成本端，技术的发展，进一步实现成本的下降。二是原材料端，价格能够下来，对于储能电站建设的成本也有比较大的节约。三是国内政策端，包括电价端，可能也会有一些支持的政策。对于一些工商业项目，电价上涨之后相应也会使储能的经济性提升。这几个点发生变化，会对项目IRR向上、向下产生影响。IRR比较高的时候，大家建设热情相对会更高一些。

　　主持人：我们也可以看到，行业发展面临比较好的机遇。具体到投资，市场上的投资还要考虑市场表现方面的因素。我们也可以看到，新能源在过去几年相对其他板块，相对股市大盘，应该说超额收益是非常明显的。储能指数的表现在过去3年，上涨了160%。同期沪深300指数是下滑的，可见这个超额收益非常大。在这个情况之下，接下来在投资上面需要注意哪些风险?

　　陈夏琼：这块的风险，一是前面讲到的很多零部件环节本身还是有一些技术壁垒的。比如这个上市公司具体的产品做得怎么样?可能有些环节，一线和二、三线，四、五线，产品品质的差异比较大。所以，我们还是需要找真正产品做得不错的公司，最终确实能够兑现到业绩上的公司。如果进入这个行业只是因为热点，但产品的质量、品控相对一般，不能达到安全性的要求，不能兑现到业绩，可能会成为风险。

　　主持人：炒概念万万不行，炒得过热也需要注意，这是无论什么时候都需要注意的风险。储能方面，投资机遇如何把握?

　　陈夏琼：整体还是行业板块上的机会。这个行业未来几年可能处在一个非常快速的发展过程，所以我们判断这个板块性机会还是比较强的。具体来说，我们觉得可以关注几类公司。一类是在各环节里面相对龙头的公司，包括刚才讲到的重点环节，一些龙头都是可能享受行业高速发展的。二是系统集成也是非常大的一方面，设备和集成的项目主要看你有没有在手的资源，比如一些股东背景相对较强的公司或许能够获得更多的资源。第三是一些细分的新技术，我们觉得也可以关注。第四是海外的机会也可以重点关注。储能行业，除了国内在飞速的发展之外，海外的一些新能源占比较高的地区，储能也在快速发展的阶段。比如前面提到的美国，其实现在也是发展比较快，有各种政策支持。国内产业链比较强，出海也可能获得更好的利润率。

　　主持人：感谢夏琼和我们详细分享了有关储能建设方面的行业状况及相应的研究框架，为我们投资方面也做了非常好的指引。今天非常感谢华商基金的基金经理助理陈夏琼，为我们科普了有关储能建设方面的行业现状及研究框架方面的话题，谢谢您。

　　陈夏琼：谢谢主持人。

　　数据说明： 文中储能指数数据来自万得信息，近3年为“2019年12月28日至2022年12月27日”。