多晶硅半年飚260%，冲击光伏产业链下游
中国电力网发布时间：2021-06-08 16:48:01
6月，多晶硅达到19.8万元/吨，周度涨幅7.03%，较上月同期上涨30.26%，年内累计涨幅260%。
值得一说的是，光伏指数顺势创下年内新高。纵观整条产业链在上游多晶硅涨价刺激下，真的有那么美好的未来吗？
多晶硅是光伏的主要材料。此番多晶硅市场价格继续上涨，既有短期供给紧缺的刺激，也有中长期供需错配的因素。
短期上，上周多晶硅多数厂家运行稳定，除之前两个新疆大厂多晶硅部分设备检修，新增一家多晶硅装置进入检修状态，影响了一部分产量，导致市场供应紧缺的状态雪上加霜。
在缺料的情绪持续升温的情况下，价格自然水涨船高，单晶、多晶价格均有较强幅度的拉升，虽然长单价格锁定，但散单报价一浪高过一浪，且价格普遍高位成交，进一步推高了硅料上涨预期。
中长期而言，硅料价格大幅上涨，与下游光伏产能扩张过快过大，终端需求严重超过原料供应所致有关。行业数据显示，2021年全球多晶硅总产能约57万吨，而下游硅片整体产能跃升至300GW，对应多晶硅需求78万吨。供需不平衡之下，硅料价格就被需求方逐步推高。
一方面，多晶硅厂商与硅片厂商的扩产时间存在半年以上的错配，导致了供需方面的滞碍；另一方面，相较于产业链中“不那么赚钱”的多晶硅，下游“最赚钱的”硅片厂商激增进一步加剧了上游产能的吃紧。
对于二级市场，无论是机构资金，还是散户炒作，都偏爱于涨价消息面刺激。因为涨价会实实在在增厚上市公司业绩。
但对于身处光伏产业链上游的硅料涨价，对光伏行业却不是好事。
硅料价格的上涨，将成本端压力进一步传导至下游硅片、电池片、组件，下游也被迫跟随或涨价或利润被压制，导致产业链博弈加剧。
硅片作为超额收益最多的环节，在硅料涨价背景下也持续提价，年初至今提价53%。下游硅片涨价跟上游硅料紧缺形成共振，价格持续上行，叠加硅片厂家受云南枯水期影响，限电导致装置产出受到影响，硅料、硅片均处在供应紧缺的状态。
电池片作为议价能力最弱的环节，涨价频率较小，利润率一度被挤压为0；组件作为最下游产品，受到上游涨价影响价格持续攀升，从低位起涨幅30%左右，目前已经接近极限，目前下游装机需求已经减弱，因此组件开工率有所下滑。
从终端电池及组件来看，迫于成本压力，本周电池也出现上涨，但幅度较小，由于光伏产业上游硅料、硅片价格偏高，下游电池厂家则陷入利润缩水乃至亏本的窘境，下游电池片价格也被迫上涨，但涨价受到需求下降的反噬，从下游订单来看，下游采购继续放缓，6月订单进一步减少。
光伏玻璃作为组件的重要辅料，受组件开工率下滑影响价格一度腰斩，并且光伏玻璃产能下半年释放，价格或难回高位。
可见，随着硅料供需紧张的影响，从而将上游涨价的压力逐步传导至下游各个环节，最终导致终端装机需求放缓，从而导致全产业链景气度降低。
不过，对于原材料价格上涨令下游光伏行业承压，已经引起了官方的警觉。
光伏行业协会发文称，现在原材料数倍以上的涨幅已严重威胁到行业的竞争优势，且已明显影响到今年的装机预期。协会呼吁行业同仁时刻保持清醒，毕竟只有退潮后，才知道谁在裸泳,同时希望行业认真思考企业短期和长期利益关系，推动产业不断降本。
此外，国家能源局官网在5月27日表态称，高度重视新能源产业链价格上涨对光伏行业的影响，目前正会同有关方面研究2021年的光伏发电行业管理和价格等相关政策，下一步将推动政策出台，给行业发展创造相对明确的政策边界，促进行业平稳有序发展。
目前硅料行业扩产缓慢，新增产能短期或难成有效供给，另外硅料扩产周期长，需要12-18月才能投产，虽然多家硅料厂商已明确了各自的扩产计划，但远水解不了近渴，难以形成有效产能，预计硅料环节供需不平衡局面将长期存在，2021年硅料价格有望维持高位或继续震荡走高。
这样也就意味着光伏行业的主要矛盾，即上游硅料的持续上涨，对下游涨价传导乃至于产业链的终端需求压制依然存在。
从二级市场走势观察，这也解释了为什么年后以来，以隆基股份以及通威股份为代表的光伏龙头反弹相对有限。
而且，近四个交易日以来，几个光伏龙头率先调整，隆基股份大跌7.22%、通威股份以及阳光电源均暴跌11%以上，三巨头市值蒸发850亿，显然持续弱于市场。
对于光伏行业的破解之道，或许也是政策正在做的，那就是有意延缓装机需求，等待上游硅料的产能供给释放，平衡全产业链的价格和盈利情况，重回正轨。
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