6月18日，华润电力发布《有关建议分拆华润新能源控股有限公司并于深圳证券交易所独立上市的可能主要交易及视作出售事项及暂停办理股份过户登记手续》。
此前，在今年3月，华润电力在港交所公告称，公司董事会正筹划分拆华润新能源控股有限公司在中国境内发行A股股票上市。华润新能源控股是华润电力旗下的子公司，主要在中国境内投资、开发、营运和管理风电场和光伏电站。
据悉，“十四五”期间，华润电力计划新增4000万千瓦可再生能源装机，预计到“十四五”末，可再生能源装机占比超过50%。公司董事会认为，建议分拆及A股上市将令分拆公司直接进入中国境内资本市场进行股权融资，为大力发展可再生能源业务提供充足资金，继而助力集团实现“十四五”期间的可再生能源装机目标。
于2023年5月5日，公司获联交所告知，上市委员会已同意公司可根据上市规则第15项应用指引进行建议分拆及A股上市，并已同意授出豁免严格遵守上市规则第15项应用指引第3(f)段项下有关保证配额的适用规定。
华润电力预计，分拆公司将于2023年下半年向深交所提交A股上市申请。根据董事会目前可得的资料，预计华润新能源IPO募资所得款项净额的用途为：70%用于未来3-5年在中国建设超过30个风电场及光伏电站项目，30%用于一般运营资金用途。
在拟发行股份方面，华润新能源将发行的新A股数量，预计将为发行新股后经扩大已发行股本的15%至30%；在任何情况下，华润电力将持有华润新能源经扩大已发行股本不少于70%。
华润新能源业绩成色几何？
具体来看，2022年，华润新能源拥有超过150座风电场，运营权益装机超过15000兆瓦；拥有超过30座光伏电站，运营权益装机超过1100兆瓦。“十四五”期间，华润电力拟新增4000万千瓦可再生能源装机。
2022年，华润电力拥有人应占利润70.42亿港元，同比增长229.4%；其可再生能源业务核心利润贡献为86.45亿港元（2021年为89.26亿港元），火电业务核心亏损为25.82亿港元（2021年为亏损59.42亿港元）。
公司认为，进行建议分拆及A股上市在商业上对公司及分拆公司有利，并且符合股东的利益，原因是预期分拆及A股上市将为公司及其股东整体及分拆公司集团创造更大价值，原因如下：
为抢抓“碳达峰、碳中和”目标推进下的发展机遇，全面推进绿色转型，集团提出“十四五”期间(即2021年至2025年)新增4000万千瓦可再生能源装机。董事会认为，建议分拆及A股上市将令分拆公司直接进入中国境内资本市场进行股权融资，并以高于集团整体估值的估值倍数释放分拆公司集团风电及光伏发电业务的隐含价值，为其大力发展可再生能源业务提供充足资金，以加速推进可再生能源业务发展，继而助力集团实现“十四五”期间可再生能源装机目标，扎实推进集团成为具有全球竞争力的世界一流清洁能源供应商和综合能源服务商；
建议分拆及A股上市将使保留集团的管理团队能够专注于其余下业务及发展新业务，包括综合能源业务及能源科技业务。同时，建议分拆及A股上市将允许分拆公司拥有独立的集资平台及直接进入资本市场，从而使其业务的资金来源多元化，而毋须转向保留集团。因此，保留集团将能够为其自身发展及营运保留更多现金流量；
建议分拆及A股上市亦将使分拆公司透过公众监督加强其企业管治，并提高分拆公司的营运及财务透明度，使投资者能更好评估及评价分拆公司的表现及潜力。此外，公司资本结构将得到优化，资产负债率能够降低；
建议分拆及A股上市将提升分拆公司的品牌价值及市场影响力，并促进分拆公司的可持续发展，使其能够吸引行业及地方机构作为战略投资者。该等投资者将为分拆公司提供额外资源及合作机会，使分拆公司能够获得额外可再生能源项目并进一步发展其业务。
实施分拆上市的央企日渐增多
记者注意到，此前也有多家电力央企对新能源板块业务进行分拆。例如，
在2021年6月，三峡能源（600905）在上交所上市，首发募资227.13亿元。同样是在今年3月，中国华电集团旗下华电新能源集团股份有限公司递交招股书，并获得上交所受理，该公司计划在主板上市，募资总金额为300亿元。
2023年1月，中国能建公告，公司通过南岭民爆发行股份，购买公司所属子公司中国葛洲坝集团股份有限公司持有的中国葛洲坝集团易普力股份有限公司68.36%股份，进而实现分拆易普力重组上市。
2023年3月3日上交所网站披露，华电新能源集团股份有限公司（以下简称“华电新能”）已递交招股书，并获得上交所受理。该公司计划在主板上市。
据了解，华电新能是华电集团为加速转型发展而打造的以风光电为主的新能源业务最终整合的唯一平台。华电新能主营业务为风力发电和太阳能发电为主的新能源项目的开发、投资和运营，本次募集资金将投向公司主营业务。公司拟建设的风力发电、太阳能发电项目装机容量为1516.55 万千瓦，覆盖全国23 个省（自治区、直辖市），项目布局紧密贴合国家“十四五”能源发展规划，兼顾资源禀赋好、消纳能力好、电价承受能力强的特点，积极适应新型电力系统，实现生态和经济发展统一，推动新能源业务可持续发展。
6月2日，中国电建发布公告，拟筹划分拆下属控股子公司中电建新能源集团股份有限公司（以下简称“电建新能源”）至境内证券交易所上市。2022年，电建新能源完成了股份制改造，公司获取新能源资源储量和开发建设实现跨越式发展，2022年新增建设指标、新增投资立项、新增开工项目、累计投产装机规模等四项指标均突破1000万千瓦。财务指标方面，2022年度，电建新能源实现营收83.95亿元，营业利润23.32亿元，净利润20.68亿元。截至该报告期末，电建新能源资产合计668.32亿元，负债合计488.06亿元。
将受市场欢迎的业务拆分上市是提高央企业务价值的手段
电力网公众号在《国资委印发方案 电力行业公司上市狂潮要来?》一文中曾经分析，在《工作方案》中，国资委要求做到三方面统筹平衡，即坚持做优存量与做精增量结合、坚持价值创造与价值实现兼顾、坚持依法合规与改革创新并重。提出分类推进上市平台建设，形成梯次发展格局。
因此，根据不同业务来实现分别上市，充分享受市场对不同业务的估值，将市场追捧的业务实现高估值，是充分实现资产价值的手段。
例如中国电建旗下的新能源资产在整个中国电建股份公司盘子内，从估值来看，如果将新能源资产单独拆分上市，其获得高估值以及再融资的能力要远比目前作为基建股的中国电建强很多，拆分上市是一个相当不错的选择，也符合国资委的相关要求。
信息来源：华润电力，电力网公众号，风电头条
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