开局2023：户用储能产业链全面“竞速”

　　受全球能源形势叠加光伏装机量不断加大等影响，户用储能赛道持续 “扩张”，全球企业竞速“加速度”。

　　户用储能赛道可称得上2022年黄金细分赛道之一。

　　受全球能源形势叠加光伏装机量不断加大等影响，户用储能赛道持续 “扩张”，全球企业竞速“加速度”。

　　海外数据显示，2021年全球户用储能供应商TOP3为特斯拉、派能科技、比亚迪，分别占比18%、14%、11%。而对比2020年，三者之间的份额差距越来越少，尤其以比亚迪的增长尤为醒目。户用储能赛道或将开启全面竞速。

　　2022年12月30日，户用储能企业沃太能源拟科创板IPO。事实上，户用储能因其高经济性，2021年底以来，涌入户用储能赛道的企业就明显增加。

　　一方面，2022年，能源紧张局势造成欧洲电价上扬。通常来说，欧洲电价由采购电价+新能源附加费+税费组成。2022年10月份，欧盟和英国10月份的平均用电价格比2021年同期上涨了1倍。

　　另一方面，双碳目标下，光伏渗透率在海外明显提速。户用储能与户用光伏配套后的经济性凸显。据相关数据预测，美国、德国的户用光伏渗透率将从3.3%、11.1%，提升到2025年的6.6%、21.5%。美国、德国的光储一体化渗透率也同步在提升。

　　一套完整的户用储能包括光伏组件、储能逆变器、储能电池和其他零部件等，其中最为核心的是储能电池和储能逆变器。典型的系统一般是5KW(组件+逆变器)配套10kWh(储能电池)或者10kW+10kWh。

　　从户用储能赛道特征来看，户用储能属于典型的C端消费品，终端用户在选择产品时不仅考虑产品性价比，还会考虑寿命、功能和品牌等因素。所以，户储赛道毛利率总体高于其他储能赛道。

　　沃太能源招股书也可以看出这一点。沃太能源最近几年主营业务毛利率分别为28.21%、30.5%、26.81%、24.62%。总体毛利率高于聚焦为大型工商业储能系统商阳光电源。

　　从技术角度看，户用储能采用集成化微电网设计思想，可以并/离网双模式运行，并可实现运行模式无缝切换，极大提高供电可靠性。另外，户用储能配置灵活高效的管理系统，可以根据电网、负荷、储能和电价进行运行策略调整，实现系统运行优化和用户收益最大化。

　　从户用储能走势来看，户用储能注重外观设计，便于安装，主要配套磷酸铁锂电池，与光伏相结合。产品形态包括一体机、分体机等，主要为住宅、公共设施场所、小型工厂所等提供电力需求，既可以作为应急电源、备用电源，还可以峰谷套利。

　　对比特斯拉和比亚迪的产品分布，继新能源汽车领域的“厮杀”之外，双方这一竞争趋势或将在储能领域延续，尤其是在更为比拼渠道和品牌的户用储能赛道。值得注意的是，比亚迪在电池领域已经取得技术先机，未来的全球格局值得期待。

　　户用储能电池

　　户用储能电芯技术路线以磷酸铁锂路线为主，主要包括方形、软包及圆柱等不同类型电池。电芯单体容量层面，方形为50Ah-100Ah为主，软包为30Ah-80Ah，圆柱为10Ah-50Ah。在户用储能领域，较小的单体电芯容量，可提高电池适配性，丰富模组形态、带电量更多样。

　　高工产业研究院(GGII)《2022年户用储能锂电池企业出货量排名》榜单显示，2022年户用储能出货量前五企业分别为宁德时代(含控股公司新能安)、鹏辉能源、比亚迪、亿纬储能与瑞浦兰钧(并列第四)和派能科技。

　　伴随储能风起，越来越多锂电池企业将户用储能作为重点开拓的市场之一。总体而言，国内户用储能锂电池企业大部分都是从其他领域进入户用储能市场，比如宁德时代、比亚迪、瑞浦兰钧等从动力锂电池切入;宁德时代控股的新能安和珠海冠宇从消费电子锂电池切入。此外，聚焦储能电池赛道新锐明星企业海辰储能针对户用储能赛道发布了电池新品。

　　值得一提的是，鹏辉能源2022年度业绩预告显示，公司预计2022年归母净利润6亿元至6.92亿元，同比增长228.89%至279.28%。2022年上半年，鹏辉能源户用储能大涨6倍，户用储能电池是鹏辉能源重要增长极。

　　户用储能利润空间大，市场需求稳定，已经成为各锂电池产业竞逐的重点赛道。

　　户用储能系统

　　户用储能系统带电量普遍在5-20KWh，产品主要有分体机和一体机。

　　一体机：主要指的是将逆变器、电池和控制器置等集成一体系统;分体式(逆变器+电池系统)：电池与逆变器分开安装，用户根据自身需求匹配户用储能逆变器等。

　　户用储能高压化一体机趋势明显。国内入局户储一体机的企业有：比亚迪、宁德时代科士达(CATL-KSTAR)、固德威、弘正储能、华为、合康新能、科曜能源、麦田能源、首航新能源、沃太能源等 ;海外入局一体机的有特斯拉、Sonnen、Senec等。

　　其中储能“多面手”——比亚迪Energy podattery box(Premium)户用储能产品已经登陆美国、德国、澳大利亚等发达国家市场，并通过了众多业界主流逆变器品牌的匹配测试。

　　2022年派能科技业绩预告称，2022年度实现归母净利润11.8亿元-13.1亿元，同比增长273.21%-314.32%。

　　业内人士认为，户用储能有望成为全球重要的战略家电产品，中国户用储能企业有望凭借储能电池与逆变器等突出的产品、降本、渠道等能力以响应这一产业趋势。

　　户用储能逆变器

　　户用储能逆变器大约占据一套系统20%成本，成为仅次于储能电池的产业链环节。户用储能逆变器一般与户用光伏配合使用，主要作为电量搬移、电费管理、应急电源等，安装于室内，对安规、EMC、噪声等要求较高。

　　GGII数据显示，2022年，中国储能锂电池产业链规模破2000亿，其中PCS增幅达248%。户用储能变流器其中重要增量。2022年深圳龙岗海关数据也显示，2022年上半年户用级储能逆变器增长5倍以上。

　　据高工储能不完全盘点，古瑞瓦特、昱能科技、阳光电源、三晶电气、科曜能源、锦浪科技、弘正储能、华峰储能、采日能源、爱士惟、阿诗特、艾罗能源等均发力户用储能逆变器赛道。

　　从众多企业业绩报告或预告来看，储能逆变器也正在成为驱动光伏逆变器行业上市公司业绩增长的重要因素。

　　锦浪科技业绩预告显示，2022年实现归母净利润10.4亿元至11.0亿元，同期增长119.49%至132.15%。锦浪科技称，公司所从事的组串式并网逆变器及储能逆变器的市场需求快速增长，内外销需求旺盛。

　　昱能科技业绩预告称，2022年实现归母净利润3.4亿元至3.8亿元，同比增长230%至269%。

　　德业股份预计2022年实现归母净利润14.5亿元至15.5亿元，同比增长150.62%至167.91%。

　　值得注意的是，古瑞瓦特得益于户用储能 “风起”，正在加速IPO进程。为了持续保持高速增长，古瑞瓦特已经具备300万套光伏逆变器及储能逆变器年产能。